作者 | 萧风

来源 | 投资家(ID：touzijias)

卖水发家的中国首富，又有新动作了。

刚刚，市场突曝大消息，“中国瓶装水之王”农夫山泉发布公告称，“公司控股股东养生堂，计划自本公告日起约6个月内，以自有资金收购增持公司H股股份，预计金额不超20亿港元。”这意味着，养生堂实际控制人、农夫山泉创始人钟睒睒已开启疯狂“救市”计划。

“再不救农夫山泉，中国首富位置不保了。”自农夫山泉经历舆论“风波”以来，该公司就疯魔了，股价一泻千里。为了“救市”，农夫山泉发布了年营收426.67亿元、股东应占溢利120.79亿元的惊人战绩，还不惜变“绿”、打价格战，但也仅是短暂提振，股民依旧“用脚投票”，两个月农夫山泉蒸发1400亿港元。距离市值巅峰，超2000亿港元灰飞烟灭。

“用自己的钱，救自己。”中国首富彻底坐不住了。

01

钟睒睒创立农夫山泉28年，首次遭遇“至暗时刻”。

2016年，农夫山泉完成了一轮“瓶装水老大”争夺战，击败对手怡宝，过上了纵横江湖无敌手的生活。截至2023年12月，它们已连续6年登顶“中国瓶装水之王”宝座。然而，一场史无前例的舆论“风波”，让农夫山泉的口碑“跌落神坛”。在外界讨论“娃哈哈与农夫山泉”时，钟睒睒遗忘6年的对手“瓶装水老二”怡宝，悄悄吹响了“反围剿”号角。

促使中国首富疯魔的变化，与娃哈哈有关，但非主要。尽管娃哈哈赢得了舆论战，可它们在瓶装水行业的市占率不到10%，远无法跟市占率26.5%的农夫山泉抗衡，于是在农夫山泉发布2023年财报后，其回收了“风波”损失的百亿港元市值，意图用时间让网络“遗忘”。

也是钟睒睒调整针对娃哈哈及舆论策略期间，沉寂6年的怡宝出手了。今年5月，瓶装水行业哀伤中觉醒，它们一边追忆娃哈哈创始人宗庆后光辉岁月，一边发出来自灵魂深处的呐喊。此前被农夫山泉“压得喘不过气来”的“老二”怡宝，趁着“风波”向港交所递表。

一旦怡宝顺利IPO，瓶装水行业多年维系的平衡将会打破，这是“老大”万万不能允许的。就在怡宝港交所递表的第二天，农夫山泉果断“阻击”，推出了一款绿色包装的纯净水。

实际上，农夫山泉能走到今天，全凭钟睒睒2000年说的一句话，“经过科学实验证明，长期饮用纯净水对人健康无益，农夫山泉从此不再生产纯净水，只生产天然水。”正是这句话，使农夫山泉独树一帜，跳脱“宗庆后提倡多喝纯净水”的理念，跟主流论调背道而驰。

资本市场，上市公司股价走高的客观逻辑，离不开几大要素：市占率、营收规模、盈利能力、高端技术、研发水平、独树一帜。瓶装水是谈不上技术含量的行业，因此，独树一帜就变得非常重要，独树一帜最大的核心点是，“难以在市场找到相近对标物”，没有对标物，并满足市占率、营收规模、盈利能力等要素，这家上市公司就有几率走出“单边行情”。

农夫山泉就是这样的鲜活案例。2020年，伴随一片欢呼声农夫山泉在港交所上市，靠着“支持天然健康”的标语，首日市值3703亿港元，“半日首富”钟睒睒登上热搜。接下来一段日子，农夫山泉股价高走，市值超6000亿港元，这让持股83%的钟睒睒，稳坐中国首富。独树一帜的风格，成就了农夫山泉水涨船高的“单边行情”及无法撼动的瓶装水行业地位。

可在今年，钟睒睒“信念破功”亲手撕掉讲了28年独树一帜的“标签”。

02

当一家独树一帜的上市公司，随波逐流，就注定了它扑朔迷离的命运。

讲了28年“矿泉水对人健康有益”故事的钟睒睒，看到对手IPO觉醒的那一刻，动摇了。跟着一起动摇的是，农夫山泉深入人心、男女老少皆知的广告语，“农夫山泉有点甜”。

现在是，“绿瓶有点甜，红瓶更健康。”这句广告语本身就挺有意思，既然红瓶更健康，为何要买绿瓶？先不挑广告语的毛病，5月，一批农夫山泉绿瓶纯净水流入市场，很快引来了网友吐槽。有人说，“他去超市拿了一提纯净水，回到家察觉竟然不是怡宝。”的确，单就包装层面看，农夫山泉弄一批绿瓶纯净水，要说不是狙击对手，估计网友也不会相信。

“市场上纯净水有那么多颜色，不用蓝色，干嘛用绿色？”农夫山泉自然心知肚明。不管是不是明着狙击怡宝，杀入纯净水的农夫山泉在资本市场付出了惨痛代价。没了独树一帜的“标签”，农夫山泉的股价同样很难独树一帜。分析人士认为，农夫山泉暴跌，除了“风波”不排除市场对纯净水估值产生分歧。主打纯净水的怡宝，港交所递表估值约178亿港元。

中国瓶装水市占率里，怡宝21.3%，仅与农夫山泉相差5%，农夫山泉市值巅峰的5%有300亿港元，是怡宝估值的接近两倍。虽然，农夫山泉股价暴跌，巅峰跌落。但这么一对比，还是会发现，杀入纯净水的农夫山泉，明显股价被严重“高估”了，逼股民“用脚投票”。

或许变“绿”是个“错误的疯魔策略”，中国首富坚持不愿“认错”。

电影《霸王别姬》里有句令人难忘的经典台词，“不疯魔不成活”。这句台词的现代解读是，“古往今来的艺术大师、科学巨人等等能成就一番大作为者，不乏疯魔之辈，唯有此等痴迷投入才能终成大器，完成大业，故有不疯魔不成活。”钟睒睒不算科学巨人，却也疯魔。

一位知名企业家曾说，“如果老大模仿老二干一样的事，老二就离老大不远了。”不仅不“认错”，推出绿瓶、杀入纯净水的农夫山泉想到了个“无往不利的战术”，主动降价。

5月，推绿瓶。6月，农夫山泉全面降价、始作俑者。比如“6·18”购物狂欢节期间，农夫山泉官方旗舰店绿瓶纯净水降到了9.9元/提，平均一瓶0.825元，低于怡宝、娃哈哈等瓶装水品牌售价。眼见对手“作妖”，怡宝、娃哈哈展开应对方针，纷纷降价至11-12元/提。

不过，在价格上农夫山泉降幅最凶，“根本不想给对手挑战权威的机会”。即便降价、打击对手、夺取份额，“资本市场也没给农夫山泉股价回升的机会。”最近两个月农夫山泉股价一泻千里。至于消费端，谁会买单，不得而知。股价拉不动，有人已经坐不住了。

03

他便是，钟睒睒。

谁都清楚，中国首富的财富基石来自农夫山泉。

他的另一家上市公司，A股市值831.82亿元疫苗龙头万泰生物，提供“锦上添花”。话说，钟睒睒真是个狠人，水到疫苗，跨界之大“匪夷所思”。如今，再回头思考，那些互联网科技人士跑去新能源造车，若跟钟睒睒比较似乎“没有跨界”，毕竟，还在科技口混饭吃。

只能说钟睒睒是个“旷世奇才”，要不人家能稳坐中国首富？看的出来，这次钟睒睒是“真·急红了眼”。娃哈哈“风波”，他最多回复一下，“网络不管怎么骂，消费端是诚实的。”

他千算万算没算到，“资本市场是诚实的。”

A股的股民“脱虚向实”。港股，也不好忽悠了。屡次港交所递表IPO的仍在屡次港交所递表IPO，该破发的仍破发。瓶装水的故事早就被股民“摸透了”，绿瓶、红瓶、蓝瓶，或是什么瓶，有意义吗？中国瓶装水的市场摆在那，消费端喝了矿泉水，就不喝纯净水了？

商业的价值是创新，推动时代滚滚向前的是技术，瓶装水故事讲到天上，讲不出花来。人工智能、新能源汽车、芯片半导体等，一切改变人类未来的技术，才是全球市场主旋律。

卖水造富的时代，一去不返。中国首富继续琢磨卖水造富。新品、降价不好使，他想到了股市刺激股价的惯用手段，增持。农夫山泉发布公告称，“公司控股股东养生堂，计划自本公告日起约6个月内，以自有资金收购增持公司H股股份，预计金额不超20亿港元。”

农夫山泉的控股股东是养生堂，养生堂的实际控制人是钟睒睒，他掏20亿港元“自己救自己”，等于钱没浪费，可谓“棋高一着”。受利好消息提振，7月10日，农夫山泉收盘上涨4.44%，市值3964亿港元，距离超6000亿港元市值巅峰，超2000亿港元灰飞烟灭。

这轮“救市”，钟睒睒保住了中国首富的位子。当然，他对财富的理解是“值得敬佩的”。哪怕农夫山泉、万泰生物股价起伏厉害，他的个人财富值也没有大幅波动。根据《胡润财富排行榜》数据显示，2020-2023年，钟睒睒的财富分别为3650亿元、3900亿元、4550亿元、4500亿元。《2024新财富500创富榜》则显示，今年，钟睒睒财富值为4562.7亿元。

好家伙，农夫山泉股价这样了，中国首富越来越富？

都是首富，中国芯片首富的境况180度反转。今年，A股市值1270亿元芯片龙头韦尔股份股价忽高忽低“过山车”。韦尔股份创始人虞仁荣财富缩水，由950亿元降至455亿元。财富腰斩，虞仁荣不顾个人财富落差，持续关注中国芯片半导体事业，喊出“科技强国”。

中国首善、福耀玻璃创始人曹德旺拿出100亿元办大学，虞仁荣更猛拿出300亿元办大学，预计2025年招生。市场需要虞仁荣这类企业家，中国首富的卖水故事仍渴望资本“奇迹”。

资料显示，金宏转债信用级别为“AA-”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率为第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名金宏气体，正股最新价为18.75元，转股开始日为2024年1月22日，转股价为27.12元。

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